《天下第一刀》的故事继续围绕着江湖恩怨和刀客们的命运展开。这一集的开头，主角李一刀正独自一人走在荒凉的山路上，心中充满了对过去的回忆和对未来的迷茫。他刚刚经历了一场生死搏斗，虽然侥幸活了下来，但身上的伤还未痊愈，心中也多了几分沉重。

　　李一刀的思绪回到了几天前的那场大战。他与宿敌“黑风刀”在悬崖边展开了一场惊心动魄的对决。两人刀光剑影，招招致命，最终李一刀凭借一招“天外飞仙”险胜对手。然而，胜利的喜悦还未持续多久，他便得知了一个惊人的消息——自己的师父“白眉刀王”竟然被神秘人暗算，生死未卜。

　　为了查明真相，李一刀决定前往师父隐居的山谷一探究竟。途中，他遇到了一个名叫小蝶的少女。小蝶自称是师父的故人之女，愿意带路前往山谷。李一刀虽然心存疑虑，但为了尽快找到师父，还是决定与她同行。

　　两人一路跋山涉水，终于来到了师父隐居的山谷。然而，眼前的景象却让李一刀心头一沉——山谷中一片狼藉，师父的住所被烧成了灰烬，地上还残留着打斗的痕迹。李一刀心急如焚，四处寻找师父的踪迹，却一无所获。

　　就在此时，小蝶突然露出了真面目。原来，她是“黑风刀”的徒弟，此次接近李一刀，正是为了替师父报仇。她趁李一刀不备，拔刀偷袭。李一刀虽然反应迅速，但伤势未愈，一时间陷入了苦战。

　　就在两人激战正酣之际，山谷中突然传来一阵熟悉的笑声。李一刀抬头一看，竟是师父“白眉刀王”从暗处走了出来。原来，师父并未遇害，而是故意设下这个局，为的是考验李一刀的武功和心性。师父告诉李一刀，江湖险恶，人心难测，只有不断提升自己，才能在刀光剑影中立于不败之地。

　　李一刀恍然大悟，心中对师父的敬重更深了一层。他决定放下心中的仇恨，专心修炼刀法，追求更高的境界。与此同时，小蝶也在师父的劝说下放下了仇恨，决定重新开始自己的人生。

　　故事的结尾，李一刀站在山谷之巅，望着远方的夕阳，心中充满了对未来的希望。他知道，江湖的路还很长，但只要心中有刀，便无所畏惧。